Perché è rilevante
Rendimenti ancorati agli eventi, non ai mercati
Il framework evidenzia situazioni in cui il rischio di credito è già migliorato, ma i prezzi delle obbligazioni sono in ritardo rispetto all’aggiustamento, supportando una valutazione più controllata dell’esposizione al credito societario.
Il rischio è già svanito prima che tu entri
La maggior parte delle strategie di credito comporta il rischio dell’evento — l’aumento di capitale si completerà, il rifinanziamento andrà a buon fine. Questa strategia entra in posizione solo dopo che queste domande hanno trovato risposta. La posizione è dimensionata per un rischio più pulito e più circoscritto rispetto a quello che esisteva prima.
Un flusso di rendimenti che le azioni non replicano
Compressione degli spread e carry su obbligazioni di emittenti il cui profilo fondamentale è migliorato. Il fattore trainante è il cambiamento del bilancio, non i tassi, non i mercati azionari, non la direzione macroeconomica. Nel 2020, la strategia ha aperto tre posizioni durante il ribasso causato dal COVID e ha chiuso l’anno senza perdite.
Ogni posizione è spiegabile
Ogni operazione è ancorata a uno specifico evento documentato. Entrata, catalizzatore, tesi di riprezzamento, uscita — tutto è agli atti. La logica del comitato di investimento è integrata nel processo, non redatta a posteriori.
Approfondimenti di mercato
Note di ricerca selezionate sui regimi macroeconomici, sulle dinamiche del rischio e sulle implicazioni di portafoglio nei diversi cicli di mercato.
